Synthèse thématique des résultats trimestriels des groupes américains de l’aéronautique et de la défense d'octobre à décembre 2006. Comment se positionnent les différents groupes américains par segment ? Quelles sont leurs marges ? Quels sont leurs revenus, leurs livraisons ? Quelles sont les évolutions par rapport à l’année précédente ? Quelles sont les tendances générales de chaque segment ? Quels enseignements sectoriels peut-on tirer de ces analyses thématiques ?
Par société : ATK, B/E Aerospace, Boeing, DRS, EDO, GE, General Dynamics, Goodrich, Harris, Hexcel, Honeywell, L-3 Com, Lockheed Martin, Loral, Moog, Northrop Grumman, Orbital Sciences, Precision Castparts, Raytheon, Rockwell Collins, Textron, UTC
Par segment : aéronautique commerciale, aviation d’affaires, motoristes, équipementiers aéronautiques, hélicoptères, avions militaires, armement terrestre, naval, spatial, systèmes électroniques et informatique
Quelques enseignements sur les perspectives sectorielles se dégagent des résultats du T4 2006 pour les groupes américains :
- L’aéronautique civile sera encore en hausse en 2007, tant dans la première monte que dans les rechanges et services, sur fond de production en augmentation chez les avionneurs et de croissance du trafic aérien. L’exercice 2008 est envisagé en hausse une nouvelle fois, mais la visibilité est moins bonne et le point haut du cycle semble approcher.
- La croissance attendue de la défense est assise plus sur le redressement de situations spéciales (reprise progressive de l’activité après les ouragans de 2005, difficultés techniques sur un programme, etc) que sur un environnement orienté à la hausse.
- Les groupes américains dégagent des free cash-flows élevés, qui vont leur permettre de saisir des opportunités de croissance externe.
- L’international est devenu une priorité pour les groupes américains de défense, comme relais de croissance, au même titre que la diversification vers les services informatiques hors défense et l’aéronautique civile.
- Les niveaux de marge opérationnelle (10.7% au T4 2006 en moyenne) semblent plafonner et de nouvelles progressions risquent d’être compensées par des éléments négatifs (provisions sur des programmes difficiles, report de commandes, etc).

Synthèse – la croissance externe va se poursuivre
Un T4 en nette progression
Très bonne année 2006
Une importante génération de cash
Avions civils
Livraisons : ralentissement de la croissance
Résultats des industriels : forte hausse des volumes et de la rentabilité, tirée par Boeing
Perspectives : ralentissement de la croissance
Résultats des sociétés de financement : très forte amélioration
Avions militaires
Des performances contrastées
Perspectives contrastées
Hélicoptères
Résultats en forte chute
Perspectives revues en baisse pour 2006
Moteurs
Résultats en progression, avec une légère amélioration des niveaux de marge
Perspectives : marché en hausse
Equipementiers
Excellents T4 2006 pour l’ensemble des équipementiers
Perspectives : encore de la croissance, mais qui ralentit
Spatial
Nette amélioration des performances
Naval
Des résultats en légère amélioration
Perspectives
Terrestre
Hausse des volumes meilleures que celles des résultats
Perspectives présentées comme porteuses
Electronique, systèmes et informatique de défense
Nette progression
Perspectives stables